【冯波】区块链创投的三要素:审美观,知识结构和方法论丨启元社

【冯波】区块链创投的三要素:审美观,知识结构和方法论丨启元社

摘要: 冯波丨Dragonfly Capital 创始合伙人

不要错过区块链《【冯波】区块链创投的三要素:审美观,知识结构和方法论丨启元社》冯波丨Dragonfly Capital 创始合伙人

Dragonfly Capital 的中文名是蜻蜓资本,当时琢磨起名字的时候,有一天我正教儿子背古诗,读到宋代诗人杨万里《小池》中的“小荷才露尖尖角 , 早有蜻蜓立上头”,我一下觉得蜻蜓是个好名字。蜻蜓立在荷叶上的形象浮现眼前,和我们在加密市场做前沿布局的策略很像,Dragonfly 的名字就这样定下来了。

我曾读过一位希腊哲学家到访波斯帝国的描述:波斯的统治地位 , 如同一道清晨的薄雾,淡淡地笼罩着整个帝国,似乎在那里,又似乎不在那里,让你感觉忽隐忽现,但波斯当时有全世界最好的路和马车,中央下达的命令可迅速传往帝国的每一个角落。Dragonfly 要做的事情,就是笼罩整个区块链的早期市场。

人类社会的下一个 big thing是什么?

做投资人有两种方式:一种是赚钱,另外一种是寻找人类社会商业的边际。我是属于第二种探险式的投资人,驱动的基因来自对精神和哲学层面的探索。我最关注的是人类社会的下一个 big thing 是什么?

2014 年,我思考人类社会的未来可能有三个重要的方向:第一是生物医药,第二是 AI,第三是区块链。但我不是经过医药专业训练的专家,看不太懂生物医药到底要做什么;而AI 只是一个更强大的工具,最后还是像谷歌这样中心化的大公司会使用得更好;而区块链代表了改变技术平台和人类交往模式的新思想,可能比较适合我,所以就开始做区块链方面的探索。

区块链世界是一个极致自由和高效的市场,不管是中本聪,还是各种极客和黑客,对于自己的项目都没办法完全控制。

从知识结构看,区块链世界是基于数学基础上的去中心化治理模式,在数学面前人人平等。这和人工智能有很大区别,随着人工智能技术的发展,可能会出现 AI 巨头拥有垄断力量的问题,而区块链治理的目标则是让社会更加公平、高效、透明。

区块链是大航海时代,不要做港湾里的一条摆渡船,只是忙着来回摆渡。现在区块链是风险偏好最强烈的人在参与,他们是世界上创造性最强的人。

而互联网投资领域,越来越多对风险规避的人进来了。以前的 PE 从来不投互联网,现在基本所有的 PE 都来做。当越来越多风险规避性的人进入到一个行业的时候,说明这个行业成长空间比较有限了。

在我们看来,加密货币将是互联网演变的下半场。

20 年前,加密货币不可被创造,但今天的世界正在发生变化,随着去中心化计算到来、电商的普及、宽带的指数型增长与移动端应用的普及等重要科技趋势的变化,以及前所未有的银行量化宽松、由美国主导向多端化世界转变、收入不平等、全球商业和工作线上化等经济宏观形势的变化,加密货币市场有望迎来新一轮的飞跃发展。

最难的不是生意,而是其中几个关键人物

比特币是人类社会发展历史中诞生的一件完美作品,它是全球首创的抗通缩、抗扣押的全球化货币,活跃在传统金融体系之外。新冠肺炎疫情后,世界将经历去全球化。人们将需要一种新的资产,能够抵御中央银行导致的通货膨胀。

对于数字世界原著人群而言,比特币比黄金更自然。黄金主要有两个用途,一是价值存储,二是避险。在数字经济时代,黄金的意义其实并不大,如果将来大众都能意识到这一点,进而像把所有的信息通讯都转移到微信一样,把资产数字化之后转移到比特币网络,那时的比特币市值可能会达到 50 万亿美元。

从比特币的设计理念和带给人类社会的创新变革意义看,Google 搜索引擎也没它牛。美团王兴也曾经说,比特币的想法太牛逼了!是注定要载入人类文明历史的那种牛逼。

区块链始于“数字黄金”,而现在已开始在公链上重建整个金融体系。如今,世界上任何人只需一部手机就能进入这个数字金融栈:储蓄账户、担保贷款、合成资产。

如果说比特币具有一定的金属属性,那以太坊更多的是具备经济属性,就像美元、石油一样。至于以太坊经济体能有多大规模,还要取决于以太坊自身和生态的发展。

如果选一个能够去驾驭或者引领某个去中心化社区的领袖,我觉得最好的人选会是 Vitalik。我之前和 Vitalik 接触了很长时间,我觉得他就像游戏中的一个 avatar (虚拟角色)跑到这个世界上来,他对人际之间的关系比较淡化,有点不食人间烟火的仙气,就像神一样的存在。Vitalik 只用了八个月就学会中文,我夸 Vitalik 说,你的中文说得不错,他说明年他的目标是用中文做演讲。

在我看来,现阶段区块链有两大方向,一个是围绕比特币的挖矿、交易等衍生产业,一个在以太坊链上的原生态,DeFi 就是基于以太坊链上原生态而兴起和繁荣的。

区块链世界没有国界,我们都是另外一个维度的公民。如果不谈中本聪、Vitalik 这些人物,我认为当下区块链领域比较重要的三位实干家分别是:MakerDAO 创始人 Rune Christensen、Compound 创始人 Robert Leshner、NEAR 创始人 Illia Polosukhin。

Rune 是一个非常伟大的思想家,也是一个非常伟大的传教士;Robert 则是非常实干的创业者,他具备传教士的特质;Illia 非常开放,具有合作心态。至于他们三个未来 20 年以后能不能成功不重要,重要的是他们代表的这一类人总会成功。

我一般会问创业者一个共同的问题:当你有怀疑、有疑问的时候,你会想到哪家公司,它的运营方式可能会给你一些启发?Rune 的答案是基督教的耶稣。他的解释是,罗马帝国之所以把基督教定成自己的国教,因为基督教有一个非常重要的机制就是鼓励分享,甚至把自己拥有的一半财富散去帮助其他人,这应该是全世界最普世的价值观之一,罗马帝国借此扩张领土和巩固统治。我觉得 Rune 提到的“普世”对我的吸引力是无穷的,他其实关注到的是类基督教式的商业模式。

Compound 是基于以太坊的去中心化借贷协议。Compound 创始人 Robert Leshner 当时对我讲 Compound 要做 decentralized bank (去中心化银行),我就问他怎么去找资金池,怎么去解决市场流动性问题,怎么去匹配放贷人和借款人的需求。我当时完全不懂,还没有成立基金,但我就自己投了 5 万美金。Compound 要做的事情让我想起了互联网最早期阿里巴巴和 eBay 做的事。Compound 当时估值只有 50 万美金,如今已有超过 10 亿美金的资管规模和将近 10 亿美金的贷款体量,作为流动性挖矿模式的先驱者,被市场多家 DeFi 团队所模仿。

还有 NEAR,它的目标是成为区块链领域的基础设施,类似亚马逊 AWS 平台在云计算领域的地位。NEAR 创始团队成员中有三个人是世界数学奥林匹克冠军。我有段时间每天跟他们混一起,他们经常会嫌你脑子慢,我就觉得自己怎么那么笨,天天觉得自己无比笨。

DeFi 的发展就像巨人前行的脚步

DeFi 的创新初衷在于,通过它能解决人类社会金融系统的若干问题,当然,还要有一批非常强悍和永不罢休的创业者们,能够把 DeFi 的基础不断完善;还要有一批布道者,不断把市场和用户规模壮大。

我相信,20 年以后,DeFi 在经过不断革命和革新,市场体量要比现在大很多倍。现在 DeFi 也就十几万人参与,是一个非常小的实验。

你可能无法测量巨人的身高,但可以看到巨人的脚步。DeFi 的发展就像巨人前行的脚步,每一小步都让人感觉那么惊奇,而且 DeFi 还处在学习走路的阶段,未来要走的路更长。

DeFi 是一件很伟大的事,因为 DeFi 就像从前的电子商务一样,它代表的其实是一种方法论、一种思想、一种工具,电子商务在过去 20 年改变了全世界人们的购物方式,20 年后 DeFi 将会成为人类金融体系的重要基础。

今天 DeFi 所取得的发展固然新奇和令人震撼,但更加有意义的事,是区块链技术推动了一种新的公司结构和股权意识快速形成,初创项目可以先做 IPO, 然后再开始由社区文化和利益绑定的运营模式。这是人类社会在最短时间内创造出非线性增长的治理和业务模式,相比股权要高效和自由,当然其中风险也很多。

以 YFI 为例,它是一个具有自动调仓功能的平台聚合协议,没有 CEO,没有管理层,采用无私募、无预挖、无团队份额的 Token 分发模型,一下子点燃了社区对于公平的渴求,其市值从 0 到 8 亿美金仅仅用了 40 天时间。在我看来,YFI 是真正具有颠覆性的区块链创新项目。

未来的区块链世界中, BTC 和 ETH 一定不会是最大的资产,一定是其它公链。而且,未来 20 亿用户上链做应用,需要强大的基础建设。

互联网改变服务,区块链改变资产

如今的区块链世界,可能和 2000 年前后的互联网差不多。如果那时的你碰到第一批的 eBay 用户,他会告诉你,自己能在网上买东西,可以网上付钱、线下送货,你一定会说这太 crazy 了,怎么能相信网上买的东西呢?2005 年时,大众点评创始人张涛来找我时说,未来所有的饭店都可以从网上点餐,这在当时根本没什么人相信。而到了 2020 年,如果你在线下买东西,很多人会说你疯了,因为线下不好货比三家,没有评级,可能退货都是麻烦事。

我觉得,现在正在经历着同样的一次时代机遇,只不过区块链和加密数字货币的服务概念与互联网服务不一样。有人跟我讲,移动互联网用户的 ARPU 值(Average Revenue Per User,即每用户平均收入)大概是 200 块,而 DeFi 用户的 ARPU 值能达到 50 万。

从互联网的发展历程看,它逐渐解决了网络性能、流量等不少的结构瓶颈,区块链的发展也会是类似的路线。未来,以太坊也一定会逐步解决自身发展的系列问题。你一定要相信区块链行业不断成长的趋势,就像互联网曾经度过的那段美妙成长旅程一样。

区块链和互联网的背后实质上都是计算机技术。但二者截然不同。在我看来,互联网和区块链的区别,就好比铁路运输与航空的区别。

做互联网公司像开火车,开动之后可以一节一节地加车厢,实在不行还可以修一修,甚至换个火车头接着开,像腾讯这列火车这么多年来就在一直向前开。如果在火车轨道上,只需要沿着轨道不断加油就可以。至于火车方向,其实是个不断寻找的过程,今天可以做搜索服务,明天可以做房地产服务,过几天还可以做新闻服务。

区块链就是互联网之外的一个平行世界。做区块链项目是发射火箭,必须做好全部准备工作再发射,而且点火之后就再也修不了。就像比特币,网络上线之后它还能修改吗?而且火箭的运行轨道,能飞多远,能飞多久,都是精确测量过的,没有扎实的数学基础一定做不到。所以在区块链世界里,报废的火箭很多,空心火箭就更多了。

区块链就像造火箭,是需要知识结构的,不是来自忽悠。区块链项目都开源,其实更好抄,代码一拷贝就行了,但核心问题在于,抄完的代码怎么用,就像造火箭时拿着门板却不知道该装在哪儿。

怎样做一个好的投资者 ?

不论是看项目,还是看人,我有自己的一套“三要素”分析视角:审美观、知识结构和方法论。

如果拿狙击手猎杀目标举例,审美观就像狙击手选择的攻击目标,它决定方向;知识结构是使用什么类型的武器,长枪、短枪、火枪,还是射箭;方法论则是瞄准和扣扳机的动作要领。

在电影《一代宗师》里,宫羽田与叶问两位大师比武,宫羽田手拿一块面饼,请叶问来掰。宫羽田手里的这块饼,看似简单好掰,实际上对手一上手就知道无处发力。掰饼这种比武方式可以理解为审美观,是一个选择打不打,怎么打的问题;知识结构就是用气功,还是用八卦,也可以是拳击;方法论就是每个人的功夫水平。

知识结构非常重要。它是需要花费多年训练出来的一种人类社会的主干技能,比如数学、篮球和钢琴,这三样东西就是不能吹牛的。过去互联网领域的创业者学历背景,有医学的,有英语的,有社会学的,但区块链领域的领袖创业者里,清一色是数学和理科背景。

我一直在研究为什么沈南鹏做投资能做那么好。其实,从审美观角度,我们永远可以找到最新、最狂野的想法,但对于像沈南鹏这样知识结构强的人来讲,即使晚一点发现有价值的审美观,也就是没那么早瞄准方向,这都没关系,因为一旦被他们瞄准上,就会像精确制导导弹一样,锁住目标并不断发射。

每个人有不同的重点,有的人是审美,有的是方法论,有的人是知识结构。这三个维度中,擅长两个的都是能人。

我们一路走来都是如履薄冰,像走钢丝绳,很重要的一点是你要极度保持自己的审美,保持自己对新事物的不断热爱。总体来看,我们一期基金投资的区块链项目有三个标准:

第一,能解决人类最多问题的去中心化项目。比如,比特币从诞生之日起,就定位于一种通过点对点技术实现的电子现金系统,要解决的是全人类遇到的共性问题。

第二,能解决大多数用户问题的去中心化项目。比如 DeFi。如今,人类社会的去中心化运动正在蓬勃兴起,区块链技术正在重新定义越来越多中心化世界里的事物:比特币,去中心化的黄金;以太坊,去中心化操作系统;MakerDAO,去中心化货币;Compound,去中心化的银行等等。

此外,能在当下通过中心化思维,解决很多区块链服务问题的项目,也是门好生意。比如 CeFi。

Dragonfly Capital 二期基金规划中,我们将主要聚焦以下几个投资方向:

第一,去中心化金融。区块链在金融行业的角色将和互联网对其他行业的作用一样:消除中间商,降低交易成本。第二,中心化金融。主要金融服务公司的加密原生版本正在继续发展。我们正努力寻找下一代加密银行。主要金融服务公司的加密原生版本正在继续发展。我们正努力寻找下一代加密银行。第三,去中心化前沿应用。下一代协议支持的新颖产品,例如游戏,交易市场,以及当前应用的隐私保护版本等等。

当然,没有人能预测未来,虽然我们投资了 MakerDAO、Compound 等等项目,但在下个十年里,我们会继续在行业中去发掘下一个以太坊,或者下一个大的行业热点。毕竟,你需要在行业演变过程中,不断地去学习、研究和尝试。

从第一天起,就与最具创新性的全球加密项目合作

目前在中国,大型 VC 机构实际主要在做 capital deployment (资本利用效率化) 的生意,也就是 VC 做的是 PE 的活儿,而 PE 做的是 banker 的活儿,天使投资做的是 VC 的活儿。

这其中的投资逻辑就像造火车和造火箭一样,是完全不同的,你可以找任何一个商业奇才去造火车,去运营一条铁路线,但是你要造火箭,就必须找到火箭工程师。

投资和投机有区别,投资和参与也有区别。投机最重要的一点是卖出去的 timing,不管买进去的价格是高还是低,逃的快就叫投机。我们不是投机商,从来没考虑过买卖时机。Dragonfly 也不做金融或者财务投资,我们看重的是社区、产业以及 20 年后的趋势。

从我的审美观来看,非常狂野地向往未来。过去的 25 年中,互联网在中国的发展堪称奇迹,涌现出门户、搜索、游戏、社交、电商、团购、共享等新兴的商业模式,培育出阿里巴巴、腾讯、百度、网易、京东、美团等市值超过千亿、百亿美金级别的互联网企业。

没有成功的企业,只有时代的企业。人类社会正在区块链上建立一个新的文明,当下一个区块链时代到来时,格局或将重新面临洗牌。在未来的 25 年,我们会打开一幅幅区块链的画卷,看见一个个崭新的世界。

中国互联网有比较强的地域性和文化性保护,而区块链是一个平行世界,没有国别。Dragonfly Capital 是立足全球、深度聚焦区块链技术的加密资产风投机构,和 Andreessen Horowitz (a16z)、Paradigm、Polychain Capital 等都处在区块链这个平行世界中。

加密技术将是未来 30 年金融领域最具颠覆性的创新。我们的使命从第一天起,就与最具创新性的全球加密项目合作。

我希望 Dragonfly 能为这些年轻的区块链创业者们做好服务,帮他们融好资,打开新的平台资源,让大家能够感受到在 Dragonfly Capital 中有无限的自由,能够追逐未来最牛的方向,去改变世界。

本文源自冯波先生的分享,由“启元社”综合整理,文章与图片等资料归版权所有人。

 

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